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Time:16-03-23 08:49:12Click on:
叶檀:货币可能在物价上找到了释放口 看CPI价格,我们习惯性观察权重占比最高的猪肉,因此有了“猪周期”的说法。  去年猪肉价格上涨,大家认为是恢复性上涨,不会影响通缩大局。但每年3月是猪肉消费淡季,今年却逆势大涨。北京新发地市场7日白条猪的批发平均价为每斤.50元,年同比涨幅超过60%,大家都感慨吃不起猪肉了。实际上猪肉的销售量也减少了,目前猪肉销量仅为年前的一半。同步上涨的还有生猪的价格,现在已是近四年最高。  全球经济有可能进入滞胀。工业制造业认为现在在通缩周期,消费业则认为在通胀周期。更有可能的是,目前传统工业处在通缩周期,而生活成本在节节上升。  我国PPI已经连续48个月下滑,今年油价与黑色金属价格一度略有反弹,降幅收窄。传统制造业现在处于反弹周期,什么时候走出谷底依然是未知数。  各国国债收益率不断下行,甚至出现负值。似乎反映投资者对于通缩继续无可奈何。但事情已经发生了微妙的变化,美国通胀保值国债(TIPS),206年以来各期限收益率不断下行,其中5年期收益率近期更出现负值。  截至3月8日的一周,0年期TIPS价格上涨了.7%,收益率跌至年来的低点0.26%。盈亏平衡通胀率经常被视为预期通胀率的衡量指标,为普通国债和通胀保值国债的收益率之差。该指标本月以来大幅上升,在上周三的美联储会议之后涨得更高。0年期盈亏平衡通胀率上升至.62%,为去年2月以来的最高位。5年期盈亏平衡通胀率涨至.52%,为去年夏季以来的最高位。2年期盈亏平衡通胀率涨至.64%,为204年7月以来的最高位。虽然通胀率都处于低位,但预期有所上升。  前两月我国物价出现明显的回升趋势。PPI降幅缩窄,2月PPI同比降幅缩窄至-4.9%,但当月CPI创下同比上涨2.3%的9个月新高,其中食品价格明显上涨,而非食品价格中枢在缓慢抬升。  2月份CPI上升,被归咎于春节以及寒潮,生鲜鲜菜价格、鲜活食品价格同比上升。2月鲜菜价格环比上涨29.9%,创2008年3月以来月度最高涨幅,影响CPI环比上涨约0.84个百分点,超过CPI环比总涨幅的一半。鲜果、猪肉和水产品价格环比分别上涨6.9%、6.3%和6.0%,三项合计影响CPI环比上涨约0.40个百分点。  好像大家平时节衣缩食,春节躲在家里吃着猪肉抗寒潮。现在3月到了,猪肉价格继续大幅上涨,部分地区房价、房租继续反弹。中国房地产业协会的最新数据显示,北京房租同比平均上涨2.95%,郑州上涨.77%,连哈尔滨也上涨了.05%,这是怎么回事?而大宗商品也从谷底探出头来。  熙泽智库撰文指出,近期中美两国经济同时出现滞胀迹象。美国2月CPI为%,核心CPI达到2.3%,创下近4年以来的新高,月CPI达到了.4%,而在205年9月份时CPI还在0左右。美联储最重视的居民消费支出PCE物价指数同样出现大幅跳涨,月核心PCE增幅已经达到.7%,接近2%的政策目标。无论哪个物价指标都出现了明显的上升。美国是全球商品的聚集地,尚且出现物价上涨的现象,说明各国宽松的货币在虚拟经济外,可能在物价上找到部分释放口。  另一方面,中国无法将成本转嫁到全球,经济重组过程中成本是刚性的,即使把农业成本压到最低,一进入物流、冷藏、服务等链条,整体成本将不可抑制地上升。  养殖工业化之后浪费的社会资源减少,但以前农民的人工费用等不计入成本中,现在通通要计入。服务型社会成本会上升,你想吃块钱一个半斤重的烟台红富士是不可能的。  当然,目前工业品仍处于过剩阶段,从基本面来看,无论滞胀还是通缩,传统制造业的日子不会因此而有根本改观。
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